避险货币和商品货币

当金融市场面临重大风险事件时,国际资本的目的会由逐利变为寻求避险,从而推动避险资产的上涨。

 
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避险货币vs商品货币

按照一国基本利率的高低划分,世界流通性最高的八大货币美元、欧元、英镑、日元、瑞郎、澳元、加元和纽元中,可以划分出避险货币和商品货币两个阵营。
 

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避险货币也叫保值货币,是指不易受政治、战争、市场波动等因素影响,最大限度的避开上述风险,比较稳定、不易贬值的货币。美元、日元和瑞郎属于避险货币,这是因为:
 

  1. 瑞士至今仍是永久中立国,国内有着极其严格的银行保密制度,瑞士国家银行独立制定货币政策,利率一直维持在极低水平,因此瑞郎被长期以来被投资者视为传统的避险货币;
     

  2. 日本是岛国,不易受政治、战争和市场波动等因素影响,同时日元是低息货币,日本利率非常低,比较保值;
     

  3. 美国是世界最大经济体,政治制度和法律制度完善,美国军队强大且国内政治稳定,这些因素保障了美元的安全性和稳定性,利率水平一般。
     

商品货币也叫高收益货币,一般是指具有高利率、出口占国民生产总值比例较高、某种重要初级产品的主要生产和出口的国家的货币,同时商品货币也具有与某种商品(例如原油和矿产)价格同向变动的特点。
 

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加元与原油呈现明显正相关(走势相反因为是USDCAD)
 

八大货币中,澳元、加元和纽元属于商品货币。这是因为:

  1. 澳大利亚是个出口导向型国家,出口占到GDP四分之一以上,在煤炭、铜、铝、羊毛等工业品和纺织品的国际贸易中占绝对优势,利率水平比其他国家高;

  2. 新西兰是个出口导向型国家,出口占到GDP三分之一以上,出口品种包括矿石、金属、羊毛和奶制品,利率水平比其他国家高;

  3. 加拿大是个出口导向型国家,出口占到GDP接近四分之一,出口品种包括矿产品、运输设备和机电产品等,利率水平比其他国家较高。
     

资本投资伴随着收益的同时,也是有风险的。交易者在不同时期,风险承受能力会发生变化,我们用市场情绪来描述市场整体的风险承受能力。市场情绪分为两种:风险偏好情绪和风险厌恶情绪。这两种情绪主宰了避险货币和商品货币的命运。
 

当市场经济运行良好时,会使得市场的风险偏好情绪有所回暖,资本会流入收益较高的市场中谋取更高获利,导致商品货币价值的上升。当经济发展存在较强的不确定性时,会导致风险厌恶情绪升温,资本流出收益较高的市场,转而投向避险资产进行保值,导致避险货币的价值上升。因此,市场风险偏好情绪上升助推商品货币升值;市场风险厌恶情绪上升助推避险货币升值
 

就避险货币和商品货币两者关系来说,在某种程度上它们是此消彼长的。

例如,在2016年6月24日英国公投结果脱离欧洲,举世震惊,该事件不仅导致英镑兑各货币的价值大跳水,还致使当天市场风险厌恶情绪急剧上升。
 

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“脱欧”事件让澳元几小时内急剧下挫逾300点

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“脱欧”事件让日元几小时内急剧上扬逾500点

 

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