PMI指数是什么？如何通过采购经理人指数判断股市走势

PMI的英文全名为Purchasing Manages’ Index，中文名称是采购经理人指数，也称作为PMI指数。
 

PMI指数通过对企业采购经理的月度调查而汇编出来的报告，来反映在特定时期内相关行业的新订单、存货、雇员和生产数量等经济活动变化的综合指数。
 

采购经理人是经济活动的一项重要领先指标，对于预测未来的经济走势具有重要意义。

不同国家地区的PMI指数编制可能不同，但统计的方式和项目基本大同小异。PMI指数并非一定是由官方机构所编制的，实际上多数国家的PMI指数是由行业协会统计和公布的。
 

以最具代表性的美国PMI指数为例，它是由美国供应管理协会（Institute of Supply Management, 简称ISM）所统计和公布，其覆盖了美国制造业和非制造业领域的经济活动，而根据所统计的行业分类它又细分为两个种类：

• 制造业PMI指数（Manufacturing PMI）
• 服务业PMI指数（Services PMI）

美国PMI指数是采用问卷调查的方式，在汇编PMI指数时，统计方会通过对各领域的大小型企业以特定的调查内容进行线问卷调查，在得出的数据后以特定的计算方式，得出个别行业领域的扩散指数。
 

随后才以个别行业在GDP中的比重，给予加权平均计算而得出PMI指数。而针对这些行业的调查内容约10种，但只有部分的主要调查内容会被纳入PMI指数的统计当中。
 

以下是两种PMI指数在编制时的行业领域和主要调查内容：

全球有三大主要的PMI指数编制机构：

• 美国供应管理协会ISM
• 新加坡采购和原料管理协会SIPMM
• 英国Markit Group

ISM从1948年起开始编制和发布美国PMI指数，SIPMM编制了新加坡采购经理指数，而MarkitGroup则在ISM的数据基础上为全球超过30个国家编制PMI指数。
 

SIPMM于2002年协助中国物流和采购联合会编制了中国PMI指数，并成为中国官方的PMI指数。

PMI采购经理人指数一般上会于每个月进行统计，主要追踪每个月相关行业的生产能力的变化。
 

以美国PMI指数举例，美国PMI由美国供应管理协会每个月进行统计，并于每个月的首个工作日公布制造业PMI和第三个工作日公布服务业PMI，下方是2022年下半年的公布时间表（美东时间）：

*投资者可使用财经日历追踪和查看数据结果和其他国家地区的PMI指数。
 

PMI指数在统计后所公布的数据会介于0 –100的区间值，而50点为分水线。

除了PMI指数每个月公布的实际数据是否处在扩展或收紧外，每个月公布的PMI数据变化率和其实际PMI指数和预期的PMI指数差别也是极为备受关注的。
 

PMI指数的变化率和是否高于或低于预期能够反映出经济的整体走势：

• PMI实际数据低于预期或每月变化率下降，表示经济处于消极趋势
• PMI实际数据高于预期或每月变化率增长，表示经济处于积极扩展

PMI指数公布时对股市等金融市场的影响，虽不如美国非农数据或CPI指数公布时的影响来得明显，但PMI指数作为经济状态的先导性的领先指标和与其他经济指数的连带关系，在经济走势预测和分析方面仍然具有极其重要的影响。

作为预测经济走势的重要工具，PMI指数也是中央银行，市场投资者和市场分析师等颇为关注的指标。
 

在中央银行方面，例如美国美联储，都会把PMI指数作为货币政策的主要指标之一，当PMI指数下跌至或维持在50分水线以下时，表示经济处在收缩趋势，这将增加美国美联储下调利率的可能性，从而影响到外汇市场和股票市场。
 

我们可以通过以下例子来看PMI如何影响金融市场：
 

1. 例如在2020年首个季度新冠爆发时，美国PMI（服务业）跌破50分水线以下，经济处在严重收缩的趋势，因此促使美国连准会下调利率来刺激经济活动。
 

2. 美国美联储通过下调利率来到达刺激经济活动效果，随后美国PMI指数走势上升至50分水线以上，美国股市指数标普500指数也在出现了上升趋势。
 

总体上来说，PMI指数的短期变动不会直接影响金融市场，但其长期走势和变动能够提供政府和中央银行衡量国家经济的经济，并通过各种政策来影响国家经济，从而也会间接影响金融市场的走势。

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