以美国来说,自2008年全球金融危机以来美联储(美联储,Fed)也采取多轮过宽松货币政策,在FED QE政策下,美国联准会通过购买政府债券、公司债券和抵押贷款债券等资产,向金融市场注入大量资金流动性。
- 在2008年金融危机期间,美国联准会购买了数万亿美金的政府债券和抵押贷款支持证券,以帮助降低长期利率和,从而刺激经济来促进消费和投资。美国QE政策一直持续到2014年,期间也实施了多轮的QE政策。
- 2020年由于新冠疫情爆发对经济造成影响,美国再次采取大规模的量化宽松政策。在2020年 – 2021年间,美国联准会再次购买了超过数万亿的政府债券,来应对疫情对经济的冲击。
除了美国以外,同样自2008年全球金融危机以来,许多央行也因为在低利率的环境下因为无法进一步的降低利率,因此也同样采取了宽松货币政策,以下是一些实施过QE政策的央行:
1、欧洲 QE
欧洲央行 QE 也被称为 ECB QE 2015,是自2015 年以来,欧洲央行所实施的QE政策,主要是应对但是欧洲债务危机的问题和经济放缓。在该QE政策的启动前,欧洲央行于2014年开始实行负利率政策,并在QE政策启动后,大量买入各大欧元区国家的主权债券,以增加货币流动性和刺激经济。
此外,欧洲QE除了要刺激经济,其政策也旨在解决当时欧元区所面对的长期通缩问题。
2、日本QE
日本央行是首个开始实施货币宽松的央行,在 2000年前日本经济面临长期低迷、通货紧缩和高失业率问题。为应对这些问题,日本央行于 2001年3月宣布实施量化宽松政策,通过购买政府债券等资产来刺激经济,并于2006年开始逐步收紧货币政策。
日本实行的第二次货币宽松政策始于2013年,该QE政策主要目标是是通胀率到达2%,以对抗日本长期面临的通缩问题。截至2023年,日本央行仍然在实行著量化宽松政策,但基于日本经济环境的复杂性,日本QE并未达到预期的效果。
量化宽松QE退场
指的是央行退出其量化宽松政策,当实施量化宽松后经济的恢复和通胀率回升时,央行则会决定退出其货币宽松政策。通常QE退场需要制定一个具体的时间表和计划,以确保经济和金融市场的稳定性。
央行实行QE退场时,都会通过缩表的方式,逐步退场量化宽松政策。缩表是量化宽松退场的一种方式,具体来说,就是会从逐步减少购入资产到缩减资产持有规模直到完全退场,如果缩表期间出现波动则会导致QE退场进度受到影响或是重启QE。
因此QE退场一般上会是一个长期的过程,主要是达到平衡经济和金融市场的稳定。
以美国QE退场举例,美国在 2008年开始量化宽松后,于 2014年开始缩表逐步减少其资产持有规模,并于2017年加快缩表进程。由于在此过程中受到2020年新冠疫情的影响,美国再次启动量化宽松政策,直到2022年再次缩表。
因此目前来说,美国仍然处在缩表过程,并未完全达到QE退场。
央行所采取的量化宽松政策主要是通过注入货币供应量来刺激经济,但QE政策的实施通常也会对金融市场产生一定的影响,主要包括以下几个方面:
1、股市和指数
QE政策的实施会提高资金流动性,提高投资者的投资风险偏好。低利率和宽松货币政策下,企业更容易的获得融资,而投资者也能够以更低成本来融资进行投资,这也将有利于股市。在QE政策下,股市和股指通常会走高。
2、大宗商品价格
在QE政策下推动的经济会出现增长,这也导致市场对各大商品的需求提高,从而推高大宗商品的价格。
3、货币和汇率
当央行实施量化宽松政策时,会通过购买资产来向市场注入资金,这也增加了货币供应量,从而导致该国货币贬值。简单来说:
- QE政策的实施会增加货币供应量,从而导致货币汇率出现贬值;
- QE退场或缩表时,货币供应量会逐步减少,因此货币也会出现增值
QE政策虽然有助于促进经济增长和刺激通货膨胀,但宽松货币政策也可能带来负面影响,其中就包括了加速了通货膨胀率和造成货币汇率剧烈波动的可能。
以最近期2020年3月美国QE举例,当时美国经济受到全球新冠疫情的影响下,美国联准会 (美联储)开启新一轮的货币宽松政策,于2020年3月宣布实施量化宽松政策。在美国QE政策下,美元和美国股市也出现明显走势。
1、美元指数
美元在金融市场上的供应量大增,美元大幅贬值,美元指数也在一年内,从102 点下跌至91 点。
2、美国股指
美国三大股指 - 标普500指数、纳斯达克100指数和道琼斯指数也出现长达两年的牛市。
对于想投资于金融市场的投资者而言,一个国家央行的货币政策是投资者所需关注的主要事项,尤其是当央行宣布实施货币宽松政策时,对金融市场的影响范围非常广泛,其中就包括了该国货币、股市、或是各大大宗商品等。
而基于美国和美元在全球的领导地位,美国联准会实施量化宽松或缩表的政策都与全球经济息息相关,对全球金融市场都有著直接的影响。
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