在金融投资领域上，风险是无法回避的。然而，对于有经验的投资者可以通过采取一种称为对冲的策略来降低风险或什至是获利。在财经资讯或新闻上，尤其在市场出现一定波动和风险的时候，我们也常听见所谓的对冲基金对冲基金和对冲交易对冲交易等，这些投资机构或资深投资者都能通过对冲策略在危机时逆流而上。
那对冲到底是什么？对冲又如何用于回避风险？本文将介绍对冲的基本原理和操作、常见的对冲方式以及其优点和注意事项，让投资者更深入了解对冲策略的应用。
在金融市场上，对冲是投资策略的一种方式，英文名称为 Hedging。 对冲意思是指投资者在进行投资或交易时通过采取相互对立的投资或交易头寸来平衡投资风险，减少价格波动或市场波动时对投资组合的影响。
对冲的基本原理和主要目的就是通过持有一种资产或头寸，以抵消另一种资产或持有头寸的风险。
通过使用对冲也意味着，当一个资产或头寸价格下跌时，另一个资产或头寸的价格则可能会上涨，以抵消资产或投资价值的潜在损失或不利变动。
对冲交易操作可通过不同方式进行，而其中最常见的有以下这些：
| 多空对冲 |
通过同时用于多头和空头头寸，并在价格上涨或下跌时实现利润。 |
| 跨市场对冲 |
通过不同市场或资产之间建立相互对冲的头寸，以抵消市场波动的影响。 |
| 期权期货对冲 |
通过期权或期货市场，采取相反的头寸来对冲风险。 |
如上文所述，对冲交易可通过不同方式进行，那实际上对冲交易是要如何操作？接下来我们将逐一讲解这些常见的对冲操作方式。
2.1 多空对冲
多空对冲是对冲策略的一种，其核心思想是通过同时持有同一个资产、同样市场或相关性高资产的多头和空头头寸，来对冲存在性的市场风险。
在使用多空对冲策略多空对冲策略时，投资者需要挑选适合进行多空对冲的资产，通常是相关性高的资产进行操作。
以股票为例，两只在同一行业的股票可能会受到类似的市场因素而影响股价，但因为两个公司的表现不同，股价变动可能会有所差异，因此投资者可通过多空对冲来。下方我们将以这个例子作为讲解：
- 投资者预期股票A的价格会上涨，于是购买了这只股票A，建立了多头头寸。
- 同时，因市场出现某些因素而该行业的公司股价会受到影响，因此为了避免受到影响，因此投资者可通过多空对冲来降低风险。
- 投资者预期另一只与先前购买的 “股票A” 相关的 “股票B” 会因为公司表现缺佳，受到市场因素影响的价格下跌幅度会更大。
- 于是投资者便通过建立空头头寸，进行放空股票B，以对冲来降低持有股票A的风险。
投资者除了可以通过不同股票进行多空对冲外，也可通过相同的股票进行对冲，而多空对冲的目的是主要因为投资者在长期和短期的市场走势的变化有不同的看法，例如长期上投资者看好该股会上涨，但在短期内该股会因为特定因素而出现下跌。
多空对冲策略除了应用在股票市场，也可应用在其它金融市场上，如外汇、能源或商品市场上。
2.2 跨市场对冲
跨市场对冲也是常见的对冲交易策略对冲交易策略。跨市场对冲涉及到在不同市场或不同资产之间建立的相互对冲头寸，以抵消投资组合在市场波动中受到的影响。
通过跨市场对冲，投资者可以利用不同市场之间的相关性和资产之间的相对价格变动，降低整体投资组合的风险。
以黄金和股市之间的相关性来举例。黄金被视为是避险资产之一，因此当资产市场如股市面临下跌风险时，黄金市场很可能受益于这种不确定性。因此在投资者在对冲股票市场的风险时，可通过在黄金市场建立多头头寸，以抵消在股票市场上所可能面对的损失。
2.3 期货期权对冲
另一个常见的对冲就是期货期权对冲，这种方式也被称为套期保值。套期保值的对冲原理就是通过建立相反方向的头寸来抵消潜在的损失。具体来说，投资者在现货市场上持有一种资产或商品，同时在期货期权市场建立相应的反向头寸。
套期保值的优点就是能够减少价格波动带来的风险，它可以保护投资者的利润或减少潜在损失。此外，套期保值还提供了特定商品贸易商或生产商更稳定的预测和计划生产成本的能力，其中就包括能源商品、农产品、大宗商品等。
例如，一个对冲基金的基金经理未来看好科技股走势，并大量买入多种科技企业的股票，然而因为短期科技股市受到负面因素影响，大量科技股受到影响，因此此时该基金经理可通过做空那斯达克指数期货，以对冲其持有的多头头寸来降低风险。
对冲虽然可以降低投资组合面对的市场风险，但它并不以为是完全没有风险，在进行对冲策略时，投资者需充分了解对冲的目的和策略，并需要注意对冲时的一些事项。
1. 对冲本身时一种复杂的策略，需要投资者俱备一定的相关金融知识和经验，这包括资产和资产或跨市场之间的相关和相对关系，例如股市和黄金、黄金和美金的相关性等。缺乏相关金融知识的投资者除了无法正确执行对冲策略外，甚至会因为错误的操作而增加风险。
2. 金融市场上具有不确定性，价格可能会出现意想不到的波动，而对冲并不能完全消除这些风险。投资者仍然需要正确判断市场走势、相关资产的价格变动、资产间的相关性和对冲的时机，因为两个相关资产或跨市场之间的相关性并不是绝对的，它们会因某种因素而出现相关性失效。
3. 此外，对冲虽然能够带来抵消风险，但在反效果的情况下也可能会限制投资者的收益，对冲头寸的建立在不如预期下会抵消掉部分潜在的利润，甚至带来亏损。
以上文中的例子，投资者在买入股票A和放空股票B后，市场并没有如投资者所预期的出现下跌，此时投资者持有股票A的收益会受到限制，而股票B空头头寸则面对亏损，造成收益减少或什至是面对亏损。
综合以上所述，对冲是一个具灵活性的策略，需要投资者密切关注市场的情况和持有头寸的变化，市场状况可能随时发生变化，投资者需要及时调整对冲策略来应对新的市场情况，以平衡风险与收益之间的关系。这也是为什么对冲策略更多是用于对冲基金等投资机构或是资深投资者。
当提及对冲交易时，对冲基金都是常被联系的一词，那对冲基金是什么？而对冲基金和对冲交易又是什么关系？
对冲基金（英文名称：Hedge Fund）所指的是由专业基金经理管理的投资机构，通常对冲基金是属于有限合伙企业，其投资者或资金都是源自于私人投资者，并不对外开放。对冲基金的基金经理会使用各种策略，其中就包括对冲交易、杠杆交易和各种非传统资产交易等，以获取高于平均水平的投资回报率。
对冲基金通常被视为一种风险较高的投资选择，其投资者主要是净资产水平较高的客户，并有着较高要求的最低投资金额。
4.1 对冲基金的投资策略
对冲基金的主要目标是通过对冲和投资策略的灵活运用来实现正收益，它们的策略涵盖了广泛的风险承受能力和投资理念，使用了多种投资工具，包括债券和股票、商品、货币、衍生品和房地产。
对冲策略提供对冲基金不仅依赖市场的上涨，也可以在市场下跌时获得收益，因此对冲基金经理通常具备丰富的金融知识和专业经验，他们通过研究市场趋势、分析数据和评估风险来做出投资决策。
4.2 对冲基金和普通基金的区别
对冲基金和常规基金投资机构一直是被混淆的概念，实际上它们是存在一定的区别：
| |
对冲基金 |
常规基金投资机构 |
| 投资策略 |
多样化投资者策略，包括对冲策略 |
传统长期投资策略 |
| 风险和回报 |
高风险和高回报，使用杠杆，衍生品等投资工具 |
稳定的投资策略和回报 |
| 投资者资格 |
需由较高最低金额和高净资产水平 |
普通投资即可参与 |
| 透明度 |
不受监管，交易活动不对外公开 |
通常受到监管，需公开交易和投资信息 |
总体而言，对冲基金和普通基金在投资策略、风险回报、投资者资格要求和流动性等方面存在显著差异。